73882必赢网页版樊纲治教授与新加坡国立大学商学院程天富教授、西南财经大学蒲明教授、中山大学岭南学院张笑语博士团队的论文“Risk aversion and urban land development options”正式发表在房地产领域国际公认权威期刊《Real Estate Economics》2022年第50卷第3期上。《Real Estate Economics》是国际高质量学术期刊分级英国商学院协会ABS（the Association of Business School）分级的三星级期刊和澳大利亚商学院理事会ABDC(Australian Business Deans Council)分级的A类期刊，其2020年影响因子为3.418。
该研究利用新加坡的土地销售数据，实证检验了地价波动对土地开发期权的影响。研究发现，地价的条件波动每增加一个标准差，土地开发期权的溢价平均增加5%，这与标准实物期权模型的预测相一致。然而，在极端市场高波动状态下，高波动性对开发期权的影响是负的，风险厌恶型开发者执行土地开发期权的时间会比风险中性模型预测的时间更早。研究也发现，在市场波动极大的状态下，实物期权溢价的降低不能用市场竞争和风险缓解机制来解释。这些研究结果揭示了房地产开发商在不同市场波动状态下的行为变化。
